股價(jià)上升過(guò)快，將增強(qiáng)高管到期套現(xiàn)的欲望，這是理性人的必然選擇。
2007年5月9日，中新網(wǎng)發(fā)布了《內(nèi)地上市公司高管年薪曝光，最高近千萬(wàn)元》的文章，并列出了2006年高管年薪的前10名，其中包括中集集團(tuán)（行情論壇）總經(jīng)理麥伯良，招商銀行（行情論壇）總經(jīng)理馬蔚華，萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石等，預(yù)示了一個(gè)新富階層的崛起。
與此同時(shí)，一大批高管持有的股票期權(quán)開(kāi)始到期，他們可以趁股市飆升的好時(shí)機(jī)進(jìn)行套現(xiàn)，由此，新富階層的隊(duì)伍將迅速壯大。然而，如此背景下成長(zhǎng)起來(lái)的這個(gè)企業(yè)新富階層，是否有益于企業(yè)的健康，對(duì)企業(yè)未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展又會(huì)造成怎樣的影響呢？
高管年薪增長(zhǎng)的三種后果
采訪(fǎng)中，很多投資公司的高管都認(rèn)為，高管年薪增長(zhǎng)及持股高管股票套現(xiàn)不外乎以下三種后果：其一，高管失去斗志、貪圖安逸、心理狀態(tài)是“反正一年能賺個(gè)幾百萬(wàn)元，何必再為企業(yè)玩命”，在這種心態(tài)驅(qū)使下，他們競(jìng)爭(zhēng)的反應(yīng)不再敏感，甚至?xí)趼槟镜貞?yīng)對(duì)現(xiàn)有狀況。等到問(wèn)題迭出，競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)的嚴(yán)峻時(shí)刻到來(lái)，他們往往選擇離職高就，或推卸責(zé)任，歸因客觀。
其二，股票高漲的誘惑會(huì)反過(guò)來(lái)促成持股高管及股東的造假動(dòng)力，安然與世通就是典型案例，雖然按照我國(guó)公司法的要求，首次套現(xiàn)不能超過(guò)所持股份的25%，雖然套現(xiàn)要分期分批進(jìn)行，但這并不會(huì)影響他們?cè)诓煌奶赚F(xiàn)期做高股價(jià)。然而，造假會(huì)極大地傷害上市公司的成長(zhǎng)及其在股民心中的形象，甚至讓公司毀于一旦。
其三，高管內(nèi)心會(huì)涌動(dòng)一種長(zhǎng)期的、巨大的推動(dòng)力，更具擴(kuò)張心與進(jìn)取心，更加注重戰(zhàn)略，追求長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，追求長(zhǎng)期贏利。于是，他們會(huì)更加注重精細(xì)化管理，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，同時(shí)更加注重人才，因?yàn)橹挥泻线m的人才能保證上市公司的持續(xù)贏利，如果上市公司不贏利了，虧損了，股東自己的損失也會(huì)動(dòng)輒百萬(wàn)元、千萬(wàn)元甚至上億元。
扼制不健康因素：借鑒國(guó)外高管“任員制”
事實(shí)上，中國(guó)的上市公司之所以能夠造假或者敢于造假，一個(gè)主要的原因就是他們有一個(gè)較為確定并穩(wěn)定的任期，在這個(gè)任期內(nèi)，他可以操控企業(yè)在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，在需要增持的時(shí)候讓股價(jià)走低，在套現(xiàn)的時(shí)候讓股價(jià)漲高。而在其任期之內(nèi)，他似乎不必?fù)?dān)心股價(jià)的起起伏伏。
所有這一切，對(duì)于國(guó)外上市公司的CEO來(lái)說(shuō)是不可想象的，因?yàn)樗麄儽仨氁脴I(yè)績(jī)說(shuō)話(huà)，如果業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，股東有權(quán)力讓他下課，也必然會(huì)讓他下課。這種例子不勝枚舉，如原摩托羅拉的CEO高爾文，雖然是老高爾文的兒子，業(yè)績(jī)不好同樣要下課；而蘋(píng)果的喬布斯，雖然與分創(chuàng)始人一同吃苦創(chuàng)業(yè)，也曾因不良的業(yè)績(jī)表現(xiàn)被臨時(shí)下課。
在三星，所有副總以上的職位都被稱(chēng)為“任員”，在勞動(dòng)合同中是不簽服務(wù)時(shí)限的，因?yàn)闃I(yè)績(jī)不好要隨時(shí)走人，而且業(yè)績(jī)指標(biāo)是硬梆梆的標(biāo)準(zhǔn)，不是找點(diǎn)主客觀原因就可以搪塞過(guò)去的，這就是他們所追求的對(duì)高管的責(zé)任。
而中國(guó)的許多上市公司是怎樣的呢？大股東往往都是國(guó)家，作為出資人代表的國(guó)資委，其對(duì)業(yè)績(jī)的要求似乎沒(méi)有上述那么嚴(yán)苛，好在國(guó)資委現(xiàn)在已經(jīng)將考核重點(diǎn)從“利稅”指標(biāo)轉(zhuǎn)向“市值”目標(biāo)，這是一個(gè)巨大的進(jìn)步。
“但是，現(xiàn)有中國(guó)上市公司的管理體制仍然不利于企業(yè)新富階層的健康成長(zhǎng)，在缺少執(zhí)行層面的法律約束與企業(yè)政策規(guī)范的前提下，這些新富階層很容易通過(guò)打擦邊球?yàn)榧褐\利，透支的卻是企業(yè)的未來(lái)。”清華大學(xué)金融工程研究所的陸線(xiàn)弘如此評(píng)價(jià)。
“而‘任員制’是一種較好的規(guī)范手段，它將直接打通產(chǎn)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的通道，形成一個(gè)真正的經(jīng)理人市場(chǎng)。”（屈麗麗）
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
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